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非银金融行业周报:互金直销银行模式探讨助推消费金融良性发展

发布时间:2017-02-04    研究机构:中泰证券

【中泰非银本周】本周,国内互金巨头京东拟申设法人资格直销银行,互金直销银行或再添一员。2017年1月5日,中信银行与百度公司获批筹建百信银行,京东有望追随其脚步,布局银行牌照。

2016年5月,银监会组织工商银行、民生银行、北京银行、包商银行等召开关于推动设立独立法人直销银行试点研讨会,2017年1月,经过13个月的筹备,百信银行正式获批,作为首家互金直销银行,其有望借助低成本运营优势,为客户提供更具竞争力的产品与服务。我们认为,相比于传统银行经营模式,互联网直销银行具有三大优势,1)借助互金流量优势,跨地域拓展业务范围。在“百信模式”下,传统银行有信贷业务的经验优势,互金平台有客户引流优势,两者优势互补,尤其对于一些不能跨区域经营的城商行,其与互联网机构合作,将打破自身服务网络所面临的限制,业务范围得到有效拓展。2)借助大数据技术,未来估值具有想象空间。“百信模式”使得传统银行在吸收运用人工智能、大数据技术上实现“近水楼台先得月”,精准把握客户需求,定向进行产品设计,有效提升风控能力,实现高效盈利。3)机制在传统银行之外,有利于激发创新活力。飞速发展的互联网技术和国人消费观念的转变,是成立直销银行的重要契机。相比缺少线下网点、资金来源有限的互联网银行(蚂蚁金服持股30%浙江网商银行(承担其资产流转的通道及小贷业务)、腾讯持股30%深圳前海微众银行(消费贷款业务)),互金直销银行的线上线下业务具有较强的探索前景和空间。

投资建议:我们认为,左右消费金融商业模式成败的关键在于前端获客和后端风控,即场景获客为“矛”,风险控制为“盾”,互金直销银行模式的探讨将助推消费金融良性发展。A股相关标的:重庆百货(马上消费金融30%股权)、视觉中国(富银消费金融27%股权)、世纪瑞尔(300150)(光大消费金融20%股权)、海立美达(旗下联动优势融合第三方支付和线上场景切入消费金融)、二三四五(与中银消费金融合作“随心贷”)。

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