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计算机行业周报:中报行情布局期,精选确定性成长

发布时间:2017-06-11    研究机构:国海证券

投资要点:

上周回顾

上周计算机板块(中信分类)上涨3.7%,涨幅排名位列29个行业中的第7名,同期上证50上涨1.77%,沪深300上涨2.57%。计算机板块延续反弹行情。

本周观点

7月5日-8月31日开启中报发布期,本周建议提前关注布局中报行情。从2017年一季报中公司对上半年业绩预告信息,我们梳理了2017H1增速情况,建议布局2017H1净利润增速大于2017Q1净利润增速标的,通常来看,连续2-3个季度利润同比增速扩大,延续惯性,较大概率确定性成长。

根据上市公司一季报提供的中报盈利预测来看,合众思壮、海立美达、久其软件等公司中报增速较快,分别为1088%、200%、197%以上。预计增速在50%以上的分别为索菱股份、金智科技等。增速在30%至50%的公司为科远股份、威创股份、四维图新、广联达、广电运通、达实智能、捷顺科技、大华股份等。

从中报高增长角度,建议投资者积极关注业绩高增长的合众思壮,近期股价回调较多,2017年PE28x,2018年20x,处于估值洼地。安防设备和消费金融是近期处在较高景气度的两个细分行业。其中安防设备受益智慧城市建设升级,长期在标清摄像头->高清摄像头->智能摄像头的替代趋势进程,行业需求持续高增长。

我们持续推荐苏州科达,公司完成产品打磨阶段,安防设备及视频会议系统具备较强的市场竞争实力,在产品成熟后,公司开始转向市场扩张,建立经销商网络实现规模化,今年估值约35x,增速40%,PEG<1。

消费金融受益消费增长,2017年第一季度人民银行城镇储户问卷调查显示,倾向于“更多消费”的居民占23.8%,为2009年二季度以来的最高水平。农村消费增长明显加快,乡村消费品零售额为1.24万亿元,同比增长11.9%,高于城镇消费品零售额增速2.2个百分点。消费金融线下龙头企业捷信消费金融增加注册资本26亿元人民币至70亿元,成为行业内注册资本最高的持牌消费金融公司,意味扩大经营,消费金融行业高景气度在提升。建议关注优质的奥马电器、康耐特等。

上市已久的优质细分龙头经历近2年的下杀估值周期,估值泡沫已经基本消化,随着公司持续内生成长,下半年有望迎来估值切换行情,进入左侧布局期。建议重点关注上海钢联(产业互联网垂直龙头,大宗电商生态越发健全,成长路线越来越清晰);恒生电子(智能产品发布,成为业务重要新增长点,收入端持续较快增长,费用率有望开始下降);东软集团(管理层大比例增持成为第一大股东,治理结构改善,汽车电子业务进入爆发期);聚龙股份(清分机业务强力回升,供应链优化业务加速复制);同花顺(C端业务变现加速,金融AI等业务开始放量)等。

苹果发布coreML,谷歌有Pixel,巨头竞争在于底层框架的竞争,平台的竞争。消费级设备AI框架的内置直接带动人工智能迅速普及,人工智能、机器学习走下神坛。可以观察到目前前端的简单的如模式识别已经不再神秘(人脸识别、语音识别等已经在智能设备普遍使用)、行业领域AI应用(智能投顾,AI+医疗、无人驾驶等)由于应用系统本身相对复杂,受限于使用场景、数据获取难度、高端专业人才相对缺乏,同时对性能要求更为苛刻,因此普及更需耐心。建议关注科大讯飞、工大高新、四维图新、思创医惠。整体看行业,当前并购减缓,商誉积累一定风险。等待创新突破,内生增速加速。对行业继续维持中性评级。

持续推荐

1.易华录,2016年公司公告订单达到36.81亿元,已经大幅超过了2015年全年订单总额(2015年全年22.48亿)。最纯正的政府大数据服务运营标的:从大数据基础设施到行业应用,全面对接政府各部门数据服务。光存储解决大数据存储问题,进而切入交通、养老、教育、文化等行业应用。

2.上海钢联,从公开信息来看,无论是从交易量,还是行业地位、盈利性,已经成为最为确定的行业龙头。移动资讯业务、供应链金融业务为公司业绩贡献巨大弹性。

3.聚龙股份,纸币清分机主业销售增长可喜,硬币清分机打开增量市场。聚龙智瞳图像增强技术领先,消费电子产品化进程正在推进。培高连锁推行进展顺利,覆盖商户近10万家。

4.世纪瑞尔(300150),2016年招标小年一定程度影响业绩,结合招标周期属性及铁路信息化行业增长趋势,预计2017年为招标大年,提振业绩。铁路后服务市场战略持续推进,易维讯现金支付方式已完成并购(2017年承诺实现净利6000万),拟收购北海通信将帮助公司切入城市轨道交通业务。光大消费金融2017年开业预期(20%股权)。

5.东软集团,管理层大比例增持,已经成为第一大股东,与公司利益深度绑定,有足够动力释放业绩以及提升公司市值。未来利润率有望从目前4%的较低水平持续提升,利润释放空间较大。汽车电子业务迎来业绩爆发拐点,智能座舱、ADAS、BMS等汽车电子产品国内领先,切入全球TOP30车厂中75%的供应链,已获取大额订单。医疗业务布局最为完善,有望成为智慧医疗TOP1,截至目前,东软已与20多个城市签署了健康城市战略合作协议,项目覆盖了医疗、医保、健康管理等多类医疗业务,潜力大。

风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。

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