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世纪瑞尔:牵手比亚迪,共拓锂电新市场

发布时间:2014-06-10    研究机构:宏源证券

投资要点:

公司公告与深圳市比亚迪锂电池有限公司(比亚迪电池)签署了《战略合作框架协议》,合作拓展锂电池相关新能源产品领域。通过本次合作,公司将涉足通信监控产品的上游领域,“上下左右”的路内业务拓展战略进一步推进,合作将增加公司业务未来的增长空间,总体上我们仍看好公司随铁路投资高峰进入爆发增长期,维持重点推介。

报告摘要:

牵手比亚迪,试水介入上游硬件领域。公司本次和比亚迪合作,确定了在电源、锂离子电池及相关新能源产品在国内的市场开拓,并且后续或会成立新的控股子公司来开拓相关业务;虽然未确定具体的合作内容,但是本次合作是公司给予“上下左右”开拓战略向上游进军开拓的尝试,预计未来主要业务会想铁路通信系统等用锂离子电池市场倾斜,与原铁路防灾系统业务形成软硬件互补,有效实现产品线延伸。

比亚迪电池和公司合作将实现技术和市场互补。公司深耕铁路防灾系统业务,成为名符其实的铁路安防专家,竞争优势在于多年铁路市场的积淀与软件集成能力;比亚迪的电池业务2013年实现26.6亿元收入,产品广泛应用于手机、数码相机、电动玩具等便携电子设备,同时也在积极拓展磷酸铁锂电池和太阳能电池,致力于向新能源汽车、储能电站及光伏电站等领域;本次合作(比亚迪的技术+瑞尔多年深耕的铁路市场)可以看做是技术和市场的互补性合作,对双方业务发展战略将会有很好的补充性。

本次合作内容尚不能测算对公司业绩实质影响,预计随着合作模式和内容细化,对公司业务起到积极促进作用,维持对公司的业务及预测:2014-16年EPS 为0.36,0.47和0.58元,同比增长50.1%,31.1%和24.1%,对应当前股价为40x14PE 和30x15PE,随着铁路投资重回高峰期,业绩有超预期可能,外延式发展也可期待,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称