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世纪瑞尔:费用致中报预报净利下滑,全年业绩仍将大幅增长

发布时间:2014-07-15    研究机构:中信建投证券

事件

公司预报中报业绩2014年半年度业绩预告公告归属于上市公司股东的净利润约230.23-690.68万元,比上年同期下降约70.00%-90.00%。

简评

营收保持稳定增长,费用导致盈利下滑。

报告期内,公司整体经营稳定,营业收入较上年度增长约20%,由于公司处于业务结构调整期,加大了市场投入,销售费用增长比例超过营收增长比例,导致净利润相比去年同期反而出现了较大幅度的下滑。

上半年订单激增,业绩将在下半年体现。

报告期内,公司取得订单2.7亿元,包括新签订单2.3亿和已中标尚待签订的订单0.4亿元,已经超过了2013年度全年的新签订单,较去年同期新签订单增长超过100%。由于订单取得时间较晚,需要3~6个月的实施周期,预计上述订单将对3、4季度经营状况形成强有力的支撑。近日铁总消息称近期将集中开工14条铁路,投资规模3273亿元,下半年铁路投资升温信号明显,今年8000亿投资目标不断落实,我们认为公司作为铁路安全信息化领域代表性公司,下半年仍将保持上半年订单高速增长态势。其中,三季度获得订单中一部分将对今年业绩产生积极影响,四季度获得订单将对明年业绩有利。总体来看,下半年营收的高速增长将有效弥补上半年净利的下滑,我们对公司全年业绩仍然保持高度乐观。

盈利预测与投资建议

前次公司公告将与比亚迪合作进行锂电池代理销售业务,我们认为锂电池市场需求巨大,公司代理销售毛利空间较为可观,此项业务将对公司未来业绩产生非常积极影响。在传统铁路安全信息化领域,公司将紧紧把握高铁投资增速节奏,大力囊括市场订单,同时切入相关高附加值业务,包括运维服务和铁路自动化等。我们对公司未来业绩保持乐观,预计14、15年EPS为0.36、0.57元,考虑收购EPS为0.46、0.68元,我们不排除收购导致公司业绩超预期的可能,维持“买入”评级。

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