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世纪瑞尔2014年三季报点评:三季报业绩拐点确认,全年订单冲击新高

发布时间:2014-10-28    研究机构:国海证券

事件:2014年三季报:实现营业收入1.53亿元(+23.28%),归属母公司净利润1,356万元(-29.83%),每股收益0.05元。

点评:

三季报业绩拐点确认,全年订单冲击新高公司三季报业绩在中报下滑77%的基础上大幅收窄,单季度收入同比增长29.64%,净利润同比增长325.13%,这也符合我们对公司三季度将是业绩拐点的判断。我们认为上半年获得的铁路方面的订单逐渐在下半年开始进入确认期是业务增长主要驱动力,展望四季度,公司前三季度取得订单3.61 亿元(其中新签订单2. 96亿元,已中标尚待签订订单0. 65 亿元),新签订单较上年度同期增长幅度超过100%,这也将为公司全年业绩增长奠定基础。同时,我们对公司全年订单超过4.5亿达到历史新高充满信心。

传统业务将在未来两年进入高景气周期2014年我国的铁路投资是8,000亿元,并且预计未来两年仍能保持这一规模。公司主业所处的铁路行车安全系统是铁路信息化的重要组成部分,将明确受益于行业的高景气度。铁路信息化公司的业绩与投资有一年左右的滞后期,公司2014年订单创新高将在2015年业绩中反应,而我们预计公司2015年传统业务订单将有望超7亿元,同比增长50%左右,并为2016年传统业务的业绩增长提供保障。

构建铁路业务多元化,打开长远成长空间公司在继续巩固铁路行车安全监控系统软件领域的领先地位的同时,还将积极拓展铁路客户服务、铁路节能环保、上游锂电池代销等新业务。我们认为,一方面,上述业务与公司所做领域具有协同性,可以发挥公司市场能力较强的优势;另一方面,上述领域的市场空间要比铁路信息化单个产品要大很多,可以打开公司长远发展空间。三、可以降低每年对铁路投资的依赖性,并且由单纯的项目订单型公司转变为综合运营服务型公司。我们期待公司未来成为集铁路信息化、设备维护、客运服务、节能环保等于一身的铁路业务多元化的龙头公司。

维持“买入”评级我们预计公司2014年-2016年每股收益分别为0.37元、0.56元、0.68元,对应PE 分别为50.3倍、33.6倍、27.4倍,并将根据公司订单执行情况对公司盈利预测进行调整,维持“买入”评级。

风险提示铁路投资进度慢于预期;人力资源风险;创业板大幅下跌风险。

申请时请注明股票名称