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世纪瑞尔:参股易程华勤,拓展设备后服务

发布时间:2014-11-24    研究机构:宏源证券

强强合作介入设备和车站后服务市场。本次五方合资成立易程华勤,明确开拓业务方向为铁路、枢纽客站设备管理、安全管理、能源管理等业务,随着铁路大规模建设完成,线路和车站设备后服务市场需求将会快速成长,目前车站或者线路的整体设备维护保养、能源管理等领域业务尚处于模式探索阶段,一旦和铁总或路局确立合作模式,未来市场具有广阔前景;本次公司通过多方合作整合多方技术和市场资源优势,有助于快速在即将启动快速发展的市场获得先发优势,成为未来公司重要的战略增长极。

设备和车站后服务市场处于起步初期,未来将达到百亿级别。铁路基建相关设备投资一般占比在总投资额的8%左右,按照近些年投资额在5000-6000亿规模来看,基建相关设备年均投资规模超过400亿元,这些设备后期对应的维护保养市场空间预计在百亿以上级别(响应设备按照初始设备投资额的1/3,即超过100亿维护市场);加上未来安全及节能管理需求的增量,预计易程华勤面临着待开启的200亿规模市场,发展前景值得期待。

本次合资尚不能测算对公司业绩实质影响,需跟踪合作模式和内容细化进展,对公司业务起到积极促进作用,维持对公司的业务及预测:2014-16年EPS为0.36,0.47和0.58元,同比增长50.1%,31.1%和24.1%,随着铁路投资重回高峰期,对开合作打开大市场空间,业绩有超预期可能,维持“买入”评级。

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