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世纪瑞尔:铁路市场景气度高,未来业绩增长可期

发布时间:2015-05-02    研究机构:太平洋

世纪瑞尔(300150)(300150.SZ)是国内领先的铁路行车安全监控系统供应商,专注于铁路行车安全监控系统软件的研发、生产与销售。

主要内容:

一季度业绩稳中有增,内生发展稳定。

2015年一季度,公司实现营业收入为4,377万元,较去年同期增长2.9%,实现归属于上市公司股东的净利润为739.8万元,较去年同期增长66.6%,公司在一季度营收同比小幅增长,但净利润同比增幅较大的原因在于高毛利率的铁路业务大幅提升,公司综合毛利率同比提升了13.2ppt至51.2%,公司的盈利能力提高显著;除了积极拓展铁路业务外,公司加大安防、电力、通信等其它行业的发展力度,营业收入实现快速增长,其中,2014年公司安防行业在手合同达到59个,待执行金额达到5311万元。

铁路市场将维持高景气度,未来业绩增长可期。

2014年铁路行业景气度提升,公司取得订单超过4.5亿元,2015年、2016年铁路行业将继续维持高景气度,公司在铁路防灾安全监控、视频监控、铁路通信设备等主营业务将继续高歌猛进,2015年订单有望维持高速增长态势;铁路信息化业务属于站后工程设备,收入确认滞后铁路固定资产投资增速1年,2014年,我国完成铁路固定资产投资8,088亿元,同比增长21.8%,预计2015年我国铁路固定资产投资会略高于2014年,预计公司2015年订单有望达到6-7亿元;公司加快了业务拓展步伐,2014年公司通过参股易程华勤、易维讯等公司进入铁路运维市场,除了年均30亿元的车站运维市场为公司带来新的业绩增长点外,通过搭建铁路行车安全监控、运维管理、客运相关服务业务体系,公司逐渐从铁路行车安全监控向铁路信息化综合服务商发展,公司铁路业务及交通信息化业务的协同发展值得期待。

给予“增持”评级。

我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利润分别为1.61亿元、2.09亿元、2.76亿元,对应每股收益分别为0.60元、0.77元、1.02元,目前股价对应的动态市盈率分别为50倍、38倍、29倍。首次给予“增持”评级。

风险提示。

业务整合不及预期,市场推广不及预期。

申请时请注明股票名称